《表4 稳健性检验I:Tobit模型+固定效应调整》

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《数字金融与企业技术创新——结构特征、机制识别与金融监管下的效应差异》

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第一，本项研究的被解释变量—专利产出（专利数据，对数值），呈现出零值堆积（Pile）与正值连续分布共存的混合特征。针对这种数据结构，本文采用了Tobit模型进行检验。第二，考虑到回归模型中采用时间和行业的双向固定模型是一种常规做法，但可能较为“柔性”，对内生性控制尚不够严格。为此，本文借鉴Moser和Voena(2012）关于控制“时间×行业”的高阶联合固定效应方法（结果详见表4）。不难发现，数字金融的发展依旧对企业技术创新展现出了显著的结构性创新驱动效应。