《表4 PSM匹配效果：标的企业风险资本、协同效应和上市公司并购绩效》

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《标的企业风险资本、协同效应和上市公司并购绩效》

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为克服样本选择性偏差可能导致的内生性问题，使用倾向得分匹配（PSM）方法选择控制组公司构建匹配样本。首先计算每个并购交易的倾向得分值，表示该并购的标的企业有风险资本持股的概率大小。而后，使用“最近邻匹配”方法，根据倾向得分值将标的企业无风险资本持股的并购交易与有风险资本持股的并购交易进行一对一配对。表4报告了PSM匹配效果。Pa nel A是匹配样本平衡性检验，匹配变量在匹配后的偏差值大幅度降低。T检验结果显示，匹配后的组间均值差异都不显著，满足PSM的平衡性检验假设。在PSM匹配后，标的企业有、无风险资本支持的并购样本分别有77个。P a n e l B为匹配后样本并购绩效单变量分析结果。结果显示，公司特征变量确实对并购绩效有影响——无风险资本样本组的短（长）期并购绩效都显著变大。尽管如此，有无风险资本支持样本的并购绩效差仍然显著为正。结果支持假设1。