《表3 全样本单变量分析：标的企业风险资本、协同效应和上市公司并购绩效》

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《标的企业风险资本、协同效应和上市公司并购绩效》

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注：对样本中连续变量均值做T检验，中位数做Wilcoxon秩和检验；对虚拟变量做Pearson卡方检验；***、**、*分别表示结果在1%、5%、10%的水平上显著；企业规模单位为百万人民币；下同

表5是标的企业中风险资本参与对并购绩效的OLS回归结果。前两列使用全样本估计，第3-8列使用PSM匹配样本估计。无论使用全样本还是PSM匹配样本估计，风险资本虚拟变量的系数都显著为正。具体来说，使用全样本数据，风险资本虚拟变量对短期并购绩效的系数为3.540，在10%的水平上显著，对长期并购绩效的系数是8.865，在5%的水平上显著。在PSM匹配样本中，加入控制变量和年度、行业固定效应的系数后，风险资本虚拟变量系数依然在5%的水平上显著为正，分别为5.358和10.899。这一结果具有明显的经济意义：其他条件不变，上市公司并购有风险资本支持的创业企业获得的短期（长期）并购绩效比并购无风险资本支持的创业企业平均高5.358%(10.889）。假设1得以验证。