《表7 宏观层面上流动性约束对消费的影响》

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《中国家庭消费：抑制根源与刺激政策选择》

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由表7结果可以看出，无论HtM采用哪种计算方法，从宏观层面来看，地区的流动性约束比例与消费水平均呈现负向关系。虽然CHFS数据中HtM＿pro2、HtM＿pro3和HtM＿pro4前面的系数不显著，但总体上仍为负向影响，且HtM＿pro2前面的系数虽然不显著，但其t值也相对较大（t=0.415/0.279=1.49），这与前面利用微观数据分析的结果基本一致。具体而言，以CFPS数据第1列的结果为例，在控制了其他因素的情况下，省内受到流动性约束的家庭比例每升高1个百分点，其平均消费水平下降0.269个百分点，且在5%的水平上显著。