《表9 微博和微信公众号对融资约束影响的差异分析》

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《自媒体信息披露与融资约束》

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注：***、**、*分别表示在1%、5%、10%水平上显著；括号内为P值；标准误差经过公司层面cluster调整。

为考察不同类型的自媒体对企业融资约束缓解效应的影响差异，筛选出开通微博的企业、开通微信公众号的企业以及既开通微博又开通微信公众号的企业。由表9列（3）可见，对于同时开通微博和微信公众号的企业，微博发文量对企业融资约束的影响更显著，微信公众号发文量变得不再显著。可能的原因在于微博是一个开放的平台，所有投资者均可查阅企业微博的信息推送，而微信公众号更像一个闭环的熟人社交平台，只有关注企业微信公众号的投资者才更易于阅读企业的公众号推文。因此，就自媒体整体来讲，微信公众号平台信息推送对企业融资约束的影响弱于微博平台。