《表4 拟合优度均值对比：主动管理与被动管理对投资收益的影响——基于95支中国公募基金的实证研究》

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《主动管理与被动管理对投资收益的影响——基于95支中国公募基金的实证研究》

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本文认同Xiong等（2010）的观点，即使用以上模型进行回归得出的平均拟合优度代表市场波动与大类资产配置政策对真实收益影响的总和，即被动管理对真实收益率的影响。但鉴于采用了相同的分析方式，虽然Brinson等（1986）认为“真实——政策”回归结果仅代表政策性资产配置对投资组合收益的影响，本文将数据对比列示如表4。