《表3 代理CEO与媒体负面报道关系检验———PSM倾向匹配前后对比》

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《代理CEO继任与媒体报道倾向——基于中国上市公司的经验分析》

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为了减少由于样本选择偏误产生的回归偏差，本文进一步采用PSM倾向得分匹配法进行了内生性的控制。在以往文献的基础上，选择如下变量作为匹配变量：企业规模、企业年龄、企业前期业绩、企业当年是否被公告违规、前期CEO是否为非正常离职、企业所处地区的市场化指数。本文对样本进行1∶1配对，且满足PSM的两个假设条件（共同支持条件和平衡性能条件）。成功匹配的代理CEO观测值为479，即处理组和控制组共有958个观测值满足共同支撑假设被保留下来。从所得的匹配结果与平衡性能检验结果看（1），匹配前的双样本t检验中除企业规模外，其他五个变量均存在显著差异。在匹配后对双样本再一次进行了t检验，显示匹配结果能够满足平衡检验。表3重新检验后的结果表明：匹配后的样本中代理CEO继任（Ifinterimi，t）与媒体负面报道依然呈现稳健且显著的正相关关系（coef.=0.0390，p<0.1），主假设依然得到验证（附6）（附7）。