《表8 倾向得分匹配分析临时CEO与盈余管理之间的关系》

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《临时CEO与盈余管理——基于中国上市公司的经验证据》

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注：括号内为t值，***、**、*分别表示在1%、5%和10%的水平下显著；本表的回归系数按照公司代码进行了Cluster处理。

尽管在研究模型中控制了公司财务杠杆、资产规模和盈利能力等因素对盈余管理程度的影响，但是，结果仍然存在由于遗漏变量而导致的内生性问题。对此，本文采用倾向得分匹配法（PSM）来解决这一问题。具体而言，倾向得分匹配法分两个步骤：首先以式（1）中所有控制变量为匹配标准，运行Logit回归模型估计所有公司任命临时CEO的可能性，然后根据估计得分将临时CEO继任的样本和非临时CEO继任的样本公司进行匹配，匹配后的样本只包括实验组和控制组，配对后的样本量为916个观察值，重新进行回归分析，结果如表8所示。结果显示，临时CEO与上市公司盈余管理正向显著，这种正向关系主要体现在正向盈余管理中，结论与前述研究结果保持一致。