《表1代理CEO与媒体负面报道关系检验》

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《代理CEO继任与媒体报道倾向——基于中国上市公司的经验分析》

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注：N=13100；***p<0.01，**p<0.05，*p<0.1，+p=0.1070；括号内为标准误；上述模型为经过Driscoll-Kraay标准误调整后的结果。控制变量Controls和年度变量Year均省略，完整表格详见《中国工业经济》网站（http：//www.ciejournal.org）附件。以下各表同。

表1模型（3）分析结果显示：代理CEO政治关联交互项的系数为负，但边际弱显著(coef.=-0.0114，p=0.1070），说明具有政治背景的代理CEO因具有一定的政治合法性，因而会一定程度上削弱媒体负面报道的程度，但该影响的显著性较弱。模型（4）分析结果显示：代理CEO兼党委书记的交互项的系数显著为负（coef.=-0.0199，p<0.01），说明同时担任党委书记的代理CEO由于能够防止企业出现权力真空且提升企业内部凝聚力，能够获得更高的媒体信任，进而减弱了代理CEO继任情况下对企业的负面评价，假说3得到验证。模型（5）分析结果显示：企业身份特征与代理CEO继任的交互项的系数显著为正（coef.=0.0222，p<0.05），说明当民营企业中出现代理CEO继任的情况时，媒体会进一步判定民营企业可能陷入家族传承断层和发展困境中，进而对其长远发展更加持有负面预期，加剧媒体报道的负面情绪，假说4得到验证。模型（6）分析结果显示：公司治理机制的交互项的系数显著为负（coef.=-0.0050，p<0.01），说明完善的内部治理机制能够降低媒体对代理CEO短视主义、继任人选以及选拔程序合法性等方面的质疑，且能保证代理CEO继任的人选质量和流程的规范性和公平公正性，进而有利于削弱报道的负面倾向，假说5得到验证。