《表5 稳健性检验：改变市场反应的时间窗口》

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《资产评估结果的市场认可度及其影响因素检验》

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采用比[0，2]更短的市场窗口[0，1]和考虑了事件信息提前泄露问题的对称时间窗口[-2，2]来度量市场反应，表5列示了新的时间窗口[0，1]和[-2，2]的回归结果。回归结果显示全样本中异常增值率ABREV与市场反应CAR[0，1]和CAR[-2，2]分别在1%和5%水平上显著负相关。在各个分组中，股票支付组、收益法评估组、买方组的异常增值率ABREV和市场反应CAR[0，1]均在1%水平上显著，股票支付组、收益法评估组、买方组的异常增值率ABREV与市场反应CAR[-2，2]分别在10%、5%、5%水平上显著，系数均为负。而在非股票支付组、其他评估方法组、卖方组，ABREV与CAR[0，1]的关系均不显著；ABREV与CAR[-2，2]在非股份支付组、其他评估方法组中在10%水平上显著，系数也不低于股票支付和收益法评估组，其可能是由于资产评估结果增值的消息在公告日前难以得知，在公告日前泄露可能性较小，故而考虑公告日前交易日的市场反应影响了二者间的负相关程度及显著性。此外，本文还考察了[0，3]、[0，30]等时间窗口，结果均与主检验中[0，2]窗口结论一致，限于篇幅未列示。上述表明前文得出的结果较为稳健。