《表7 基于企业成长性差异的调节效应》

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《经济政策不确定性与企业创新——基于企业金融化的中介效应模型检验》

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(3）基于企业成长性差异的调节效应。表7为企业成长性（MB）对经济政策不确定性、企业金融化与企业创新三者关系的调节效应。列（1）的α3、列（3）的c4的负向显著、列（2）的b3不显著，且未通过Bootstrap检验，说明企业成长性在以企业金融化为中介变量的经济政策不确定性与企业创新投入两者关系中起到的调节作用有限。与企业规模的调节效应类似，成长性较好的企业在面对不稳定的市场环境时往往表现得更加“稳定”，基于市场风险考虑往往也会选择减少金融资产投入比例但并不一定增加创新投入比例，而成长性较差的企业往往迫于“生存压力”和“激励动力”更加注重企业研发和新产品市场运营而减少金融资产持有比例，以期在激烈的市场竞争中“占据一席之地”，因此经济政策不确定性更能抑制成长性较差的企业金融化趋势，增加研发创新投入。列（4）的α3显著为正，虽然列（2）的b3不显著和列（5）的c4显著为负，但通过了Bootstrap的检验。这表明企业成长性在以企业金融化为中介变量的经济政策不确定性与企业创新产出两者关系中起到的调节作用显著，即成长性较好的企业尽管可能并没有增加企业创新投入比例，但持续地研发资金和人员投入及良好的业绩表现往往更能给企业创新活动创造稳定的环境，更有利于企业创新专利产出。