《表1 变量定义及说明：财务柔性、现金股利支付与企业投资-现金流敏感性》

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《财务柔性、现金股利支付与企业投资-现金流敏感性》

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为验证假设2，引入分组变量财务柔性FF。首先，借鉴鲍群等[7]的研究方法构建财务柔性多指标结合法从负债融资柔性LEVR和现金柔性CASHR两部分对企业的财务柔性进行衡量与计算，即FF=LEVR+CASHR，其中LEVR=Max(0，行业平均负债比率-企业实际负债比率），CASHR=企业现金持有水平-行业平均现金持有水平；其次，为方便分组，将财务柔性FF按照数值进行分组，即高于行业财务柔性中位数的称为高财务柔性组，低于行业财务柔性中位数的称为低财务柔性组；然后，将两组样本相关变量数据代入模型1中对财务柔性在现金股利支付与投资-现金流敏感性关系的作用进行分析。其中，高财务柔性组中有1683个样本，低财务柔性组中有1305个样本。