《表2 Flow变量为G5的估计结果》

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《金融开放下宏观审慎监管调控金融体系失衡的有效性研究——基于IMF2000年至2013年调研数据的实证分析》

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注：***表示1%水平显著，**表示5%水平显著，*表示10%水平显著

本文使用Stata 12进行实证分析，估计方法为系统矩估计方法。表2为控制全球流动性变量为流入各国家总体全球流动性变化率（G5）的回归结果。为增强估计结果的稳健性，本文对因变量的滞后阶数分别取一阶和二阶。从表2可以看出，因变量滞后二阶估计结果显著为负值，说明金融失衡在滞后二期对当前金融失衡程度具有显著的影响。从宏观审慎估计结果来看，MPA指标显著为负值，说明各个国家实施宏观审慎监管显著降低金融失衡程度。贷款价值比（LTV）的系数估计结果显著为负值，说明各个国家实施贷款价值比（LTV）能够显著降低信贷失衡程度；债务收入比（DTI）的系数估计结果也显著为负值，说明债务收入比的实施也能够显著降低信贷失衡程度。总体而言，各个国家宏观审慎监管的实施有效降低了金融体系信贷失衡程度。