《表1 0 自选择问题检验》

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《风险投资背景、风险情境与投资策略选择》

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CVC单独投资的绩效更好，可能由于其选择的是高质量的创业企业，也可能是由样本存在“自选择”问题而形成的。为了更好地反映风险投资背景对投资策略选择的影响，本文参考薛超凯等（2019）的做法，对创业企业的规模、年龄、可持续增长率、资产负债率、总资产报酬率进行控制，使用Logit回归，检验结果如表10所示。结果表明，上述变量回归系数均不显著，说明具有较高质量的创业企业在选择投资机构时并不会倾向于选择CVC。因此，排除了可能存在的“自选择”问题对本文研究结论产生的影响，进一步保证了文章结论的可靠性。