《表4 稳健性检验（基准模型）》

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《房地产投资和金融支持实体经济的交互影响研究——基于环沪都市圈的分析》

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考虑时间序列的延续性特征，我们加入被解释变量的一阶滞后项，使用面板数据回归对上述基准模型进行检验，得到与上述模型一致的参数符号。但是考虑到加入滞后项后，直接使用静态面板变量可能存在内生性问题，下面将使用GMM法对基准模型进行检验。系统广义矩估计法（SYS-GMM）引入被解释变量的一阶滞后项和随机扰动项正交矩条件，在估计动态面板数据方面更具有优势。表4中GMM模型估计总体样本的参数符号与基准回归具有较强的一致性，说明模型能基本判定房地产、金融与实体经济的相互影响，这进一步支持了上述结论。