《表5 经营杠杆的非线性演变特征及其周期异质性》

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《L型调整下经济波动上升的财务学分析》

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注:括号内为t值；***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

表3虽然估计出了不同周期的门槛结构，但经营杠杆在不同门槛区间的水平差异以及突变后的经营杠杆是否满足上行期从负到正（上行期）和下行期从负到正再到衰减（γ2<1）的突变特征仍需通过模型回归来检验。为此，表5分别从全周期、增速上行期、增速下行期三个维度揭示了企业经营杠杆在不同门槛区间的演变特征。