《表1 变量平稳性检验：宏观审慎政策调控住房市场的有效性研究》

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《宏观审慎政策调控住房市场的有效性研究》

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注:检验类型括号中分别为常数项、时间趋势项和滞后期数。其中，滞后期数由SC准则确定，最大滞后期数为10。统计量P值为拒绝原假设的最小显著性水平。***和**分别表示1%和5%的显著性水平。

对于外生冲击的持续性和标准差，本文参考梁璐璐等（2014）得到技术冲击的持续性和标准差分别为0.745和0.049，[7]而构建三个变量的向量自回归（VAR）模型估计得到住房偏好冲击、通货膨胀冲击和货币政策冲击的持续性和标准差。本文计算商品住宅销售额与销售面积比值得到商品住宅平均销售价格，然后采用城市消费者价格指数（CPI）（2000年=100） 平减得到实际商品住宅平均销售价格变动率。采用城市CPI（上年同月=100）处理得到城镇通货膨胀。样本期为2001年第一季度至2017年第二季度。数据来自中经网的中国经济统计数据库。数据处理和分析软件为Eviews 10.0。利用X-11方法对银行间同业拆借加权平均利率进行季节调整，采用ADF方法检验VAR模型中变量的平稳性，如表1所示。