《表3 平稳性检验的结果：货币政策与宏观审慎政策协调研究——基于目标和工具的角度》

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《货币政策与宏观审慎政策协调研究——基于目标和工具的角度》

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注：LNHP表示对房地产销售价格取对数，LNZBJ表示对存款准备金率取对数。

当其他条件不变时，在短期内，由于房地产本身价格对其有较大的影响，因而从长远的角度看，不难发现存款的准备金率的浮动对于房地产价格影响更甚。换言之，即货币的政策工具会对金融稳定目标产生一定的影响，虽然在短时间之内并不显著，但是长期以往就会造成较大的影响。对此在实施货币政策时，除了货币本身的目标物价稳定之外，还需要注重对金融稳定影响。由于长期的影响较大，所以要在短时间之内实现自我目标，成为货币当局的首要追求。