《表4 房价反应系数的敏感性分析》

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《影子银行、房地产市场与宏观经济波动》

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保持货币政策对产出缺口和预期通货膨胀的反应系数不变，而对房地产价格的反应系数依次采用0.1、0.3、0.5和0.7四个值。随着对房地产价格反应系数的增加，如表4所示，除了通货膨胀，产出、房价、房地产规模、商业银行信贷和影子银行信贷等变量的方差都依次下降，同时社会福利损失也在减小。福利分析表明，随着货币政策对房价反应的增强，各主要经济波动降低，社会总福利改善。