《表7 国际资本约束与财政政策周期:效应分解》

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《国际资本约束与顺周期财政政策》

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其中，Xitinitial表示发展中国家的初始评级，是信用评级机构对发展中国家信用评定的初始结果，不随时间而变化。根据惠誉评级和穆迪评级的情况，分别定义为Fitchitinitial和Moodyitinitial；ΔXit表示发展中国家的动态评级，是当前信用评级相对于初始评级的动态变化程度，随时间而变动。定义ΔFitchit=Fitchit-Fitchitinitial，ΔMoodyit=Moodyit-Moodyitinitial。检验结果见表7。