《表9 可实现壳价值比例RSM和投资性支出CAPX的双变量分组》

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《中国A股市场的借壳上市与壳资源——一种度量上市公司壳价值的方法》

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注：括号中为t统计量，**和***分别表示在5%和1%的水平下显著

从图6可以看出，壳价值比例越高的公司，下期投资力度会显著减小，原因可能在于壳价值比例较高的公司在待价而沽，减少长期投资，这与屈源育等（2018c)[19]的结果具有一致性。考虑到投资行为具有记忆性，因此对RSM、CAPX和下一期的CAPX进行双变量分组，其结果如表9所示。