《表7 RSM和换手率的双变量分组》

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《中国A股市场的借壳上市与壳资源——一种度量上市公司壳价值的方法》

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注：括号中为t统计量，*和***分别表示在10%和1%的水平下显著，-代表无数据，表格中的单位为%

由图4可以看出，换手率差异均显著，且RSM越大，换手率越高，说明RSM与换手率之间存在正向相关关系。考虑到RSM引起的收益率差异可能是换手率效应的另一种表现形式，我们对换手率与RSM进行双变量分组，其结果如表7所示。