《表5 双变量分组结果：中国股市52周最低价效应研究——基于壳价值的角度》

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《中国股市52周最低价效应研究——基于壳价值的角度》

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注:***、**、*分别表示双尾检验的显著性水平为1%、5%、10%。篇幅所限，仅报告部分组别结果

一是控制公司规模。在构造投资组合的每个时刻，首先将股票按照其上月的流通市值，从低到高排序并分成5组；然后在每个组内按照上文的方法，计算前52周最低价以及近期平均价格与它的比值，并根据这一比值排序，将各组股票在内部再分别分成10组。通过买入距离52周最低价最近的组合（L组），卖空距离52周最低价最远的组合（H组）的方式构造最终的投资组合L-H，并计算该组合收益率及对应的t统计量。同样地，在每次构造组合前剔除了上市不足12个月的股票，并采用交叠持有期的方法。报告结果如表5所示，纵向按照控制变量，即流通市值从小到大的顺序排列，横向按照比值从低到高的顺序，分别报告了不同规模水平下的组合收益。