《表6 企业成长性与研发投入的门槛分析》

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《财务柔性、研发投入与企业成长性——基于生命周期理论》

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利用Hansen提出的“自举法”，通过重叠模拟似然比检验统计量300次，估计出bootstap P值，将样本分为不同的研发强度对企业的成长性与研发投入进行双门槛分析，可以得出表5的结果。企业总体的门槛值分别为0.0331和0.1173。当企业的研发投入达到0.0331，企业的研发投入对企业的成长性有正相关的作用；当企业的研发投入达到0.1173，企业的研发投入对企业成长产生不利影响，甚至是负的影响。成长期的企业成长性与研发投入的门槛值为0.0331和0.0925。当企业的研发投入达到0.0331，企业的研发投入对企业的成长性有正相关的作用；当企业的研发投入达到0.0925，企业的研发投入对企业成长产生不利的影响，甚至是负的影响。成熟期的企业成长性与研发投入的门槛值为0.0014和0.1155。当企业的研发投入达到0.0014，企业的研发投入对企业的成长性有正相关的作用；当企业的研发投入达到0.1155，企业的研发投入对企业成长产生不利影响，甚至是负的影响。因此，企业的研发投入与企业成长性之间呈现复杂的非线性关系，存在门槛效应和最佳的研发投资强度区间。只有达到一定的研发投入门槛才能显著促进企业成长，但超过一定门槛或低于某一门槛，会对企业成长性产生不利影响。具体结果由表5和表6来描述。