《表8 研发投入与企业成长性》

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《内部控制、董事联结与企业创新——基于中国创业板上市公司的证据》

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从企业治理角度而言，企业创新最终应落实到企业成长性上，本文引入企业营业收入增长率（Growth）作为企业成长性的代理变量。分析表8报告的研究结果，第（1）列回归中IC的系数显著为正，说明企业内部控制质量的提高提升了企业成长性。这是因为内部控制质量的提升增加了企业创新意愿，并有助于提高财务信息水平，有利于公司盈余水平的提升，进而提升企业内在价值。Link Dir的系数显著为负，说明董事联结程度的提高抑制了企业成长性。这是因为董事联结扩散了企业决策信息，不利于企业长期收益和营业增长，并且董事联结会引起薪酬参照，增加企业管理成本，不利于企业盈余增长。