《表6 自变量替代回归分析》

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《并购商誉减值对股价崩盘风险的影响研究》

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注：***、**、*分别代表0.01、0.05和0.1水平上显著。所有模型都采用稳健性标准误。

为了保证实证结论的稳健性，本文拟采用变量替代的方法对已有模型进行重新回归。本文用商誉减值除以商誉总额的比例（GWMP）作为GWM的替代变量。表6中第（1）列和第（2）列是自变量替代的面板随机效应回归结果。第（1）列和第（2）列结果显示：GWMP与NS、DU在0.01水平上显著正相关，说明商誉减值提高了公司股价崩盘风险，支持假设H1。第（3）列和第（4）列是自变量替代的面板固定效应回归结果。第（3）列和第（4）列结果显示：GWMP与NS、DU在0.01水平上显著正相关，说明商誉减值提高了公司股价崩盘风险，支持假设H1。