《表3 经营性对冲和金融性对冲效果分析》

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《“一带一路”倡议下企业如何规避外汇风险——基于经营性对冲和金融性对冲的比较》

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注:括号里的数字为Z值（或t值）；*、**和***分别代表在10%、5%和1%的程度上显著。

为了更好地比较经营性对冲和金融性对冲的效果，本文分别从经营性对冲和金融性对冲中选择了显著性程度最高的指标，即dis和der，首先对两个指标进行无量纲化处理，然后分别进行了回归。回归结果从表3中的方程（3）、方程（4）可以看到，dis和der仍然在1%的显著性水平上显著为负。且无论风险敞口是正是负，dis的系数都约为der系数的1.7倍。由此可得，经营性对冲的外汇风险对冲效果要优于金融性对冲，假设2成立。