《表5 互补关系稳健性检验》

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《“一带一路”倡议下企业如何规避外汇风险——基于经营性对冲和金融性对冲的比较》

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注:括号里的数字为Z值（或t值）；*、**和***分别代表在10%、5%和1%的程度上显著。

为进一步提高实证结果的可信度，本文还使用cur＿sum和cur＿type重新对该模型进行了回归，也得到了相似的结果，如表5所示，相关指标仍然在1%的显著性水平上为正。由此可知，经营性对冲和金融性对冲在外汇风险对冲的过程中所起的作用是互相补充的。经营性对冲能有效管理长期风险敞口（经济风险敞口），而金融性对冲能有效对冲短期风险敞口（交易风险敞口），二者缺一不可。综上所述，本文认为经营性对冲和金融性对冲之间为互补关系，假设3成立。