《表5 稳健性检验2：政策利率的滞后性影响》

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《疫情对企业融资的影响研究——来自银团贷款市场的经验证据》

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政策利率的滞后性影响。基准回归中，宏观经济变量主要采用贷款合同签订当年的指标数值来度量。实际上，政策利率等变量对银行贷款存在滞后性影响（Bonaime et al.，2016）。采用贷款签订当年的指标来度量，则忽视政策利率等变量滞后性，可能影响实证结论。因此，本文采用滞后一期的政策利率作为替代变量，回归结果如表5所示。结果显示，在考虑政策利率变量滞后性影响下，疫情对企业银团贷款的影响结论依然成立。