《表6 对债券融资方式做回归》

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《产品市场竞争、战略承诺与债券融资方式》

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由表7的回归（1)～（2）可知，从债券存量规模来看，赫芬达尔指数HHI、产品市场竞争强度COMPET的估计系数都具有统计学显著性。由于HHI和COMPET的取值越大意味着竞争强度越低，因此HHI的系数表明，所在产业竞争性较为缓和的情况下，企业持有更大规模的债券融资存量，COMPET的系数表明，当某个产业内部的公司数较少时，企业的债券融资余额越大。分析结果再次支持了假设1b。以总资产对期末债券余额做平减构建BONDSIZA，实证检验的结果如回归（3）～(4）所示，依然稳健地支持了假设1b。