《表8 模型二至六的分组回归结果》

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《现金持有量、产权属性与财务绩效》

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在以上基础上，将数据分组，再次进行滞后效应分析，结果如表8所示。两组回归结果中，滞后两期现金持有量对财务绩效都具有显著的正向影响，进一步证实了假设3。国有组回归结果中，现金持有量对财务绩效的滞后影响呈现一定的规律，前一期至前三期的现金持有显著正向影响财务绩效，即国有企业当期持有的现金在后续三年内都具有价值增值功能；非国有组回归结果中，现金持有对财务绩效影响的规律不明显，针对不同的年份，现金持有对财务绩效的影响不尽相同，这从另一个侧面表明非国有企业更注重根据不同时期（年份）自身所处的环境条件动态调整现金持有量，这意味着非国有企业持有现金的动机侧重于预防环境的负面冲击。