《表1 6 校办企业股权融资考虑因素》

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《校办企业资本结构选择——基于教育部高校校办企业的问卷调查》

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在考虑股权融资时，校办企业更加看中股东的其他资源，而不是资金资源，说明校办在投资项目选择上注重符合公司发展战略的需要（见表16）。这在某种程度上支持了啄食顺序理论，即首先选择风险最小的内部资金，股权融资是企业最后选择的融资渠道。此外，对于股权融资的时机理论，即“当股票被市场高估时候，多发现股票”，问卷的结果显示，并不是校办企业管理者考虑最重要的因素，因此时机理论对校办企业融资影响并不明显。时机理论更适合解释市场化运营程度高的上市公司，由于校办企业上市融资并不多，关于控制权的争夺也不是校办企业股权融资考虑的最重要因素。