《表2 主要变量描述性统计》

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《股权质押的时机选择及市场反应——基于投资者情绪视角的研究》

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资料来源:作者计算。

由表2可知，ΔMV和ΔNUM的均值和中位数为正，表明样本期内上市公司控股股东在越来越多地进行股权质押。投资者情绪中值和均值均为负值，表明中国资本市场牛短熊长，投资者情绪低落期长于高涨期，这与已有研究一致。季度平均累计超额收益率均值为正，说明股权质押的市场反应总体为积极的。上市公司第一大股东平均将所持股份的1/3进行了股权质押，与徐寿福等（2016）的结果接近，同时，也发现个别公司大股东的质押比例已接近100%。SENT_q与SENT_mb的均值均为正，与样本期内剧烈波动的股市行情一致，其余各变量的描述性统计与现有研究相似。