《表2 资产证券化对商业银行流动性缓冲的实证结果》

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《资产证券化对商业银行流动性风险的影响——基于流动性缓冲视角》

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注:*、**、***分别表示在10%、5%、1%水平显著，括号内为t值；Sargan检验括号内为统计量。表3与此注同。

方程的估计结果如表2所示。模型（1）和模型（2）是分别采用动态面板模型进行的实证分析，模型（1）解释变量为资产证券化强度Sit，模型（2）解释变量为资产证券化发行的哑变量AS。动态面板模型均通过Sargan及序列相关检验，AR（1）均显著，AR（2）检验P值均大于0.1，表明模型不存在二阶序列相关。Sargan检验得到的P值高度拒绝过度识别的原假设，表明模型设定合理。流动性缓冲与其一阶滞后项高度相关，表明商业银行会根据上一期的流动性缓冲来调整当期持有量，这符合商业银行利润最大化目标，也表明商业银行流动性管理是跨期延续的。