《表4 激励结构和研发投资回归结果》

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《管理层激励结构、研发投资与公司价值》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%的显著性水平下显著，括号中的数据为t值。

考虑到控股权性质对于管理层激励结构的影响，表7是将样本总体分国有和非国有样本，分别对模型（2）进行回归的结果。可以看出，管理层激励结构对于国有公司和非国有公司研发投资价值的影响和全体公司回归结果基本一致，但是，相对于非国有公司来说，国有公司的管理层激励结构对研发投资价值的影响更加显著，也就是说对国有公司管理层实施股权激励更有助于提升研发投资的市场价值。