《表8 控制简单油价因子后油价趋势因子对各国债券收益率的样本外预测作用》

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《信息噪音、油价波动与收益率曲线——基于石油金融属性视角》

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注:*、**和***根据MSPE-adj统计量进行标注，分别表示在10%、5%和1%水平上显著。资料来源:本文整理

为了说明当L取不同值时，油价趋势因子对各国债券收益率样本外预测能力的变化，本文表8还报告了在控制简单油价因子后，L取不同值时，油价趋势因子对各国债券收益率进行回归的样本外回归结果，报告的统计量是R2os统计量，并采用MSPE-adj统计量对R2os统计量进行显著性标注。如表8所示，对于产油国，当L取值超过100之后，油价趋势因子的样本外预测效果逐渐变弱，当L取值到1000时，仅有委内瑞拉一国R2os统计量显著为正，其他各国都变为负值。非产油国的结果与产油国类似，当L从50增大到200时，油价趋势因子对各国债券收益率曲线的预测能力逐渐增强，表现为R2os统计量显著的国家数从2个增加到8个，但若L的取值继续增加，油价趋势因子对各国债券收益率的预测效果则逐渐变差，当L取值为1000时，仅3个国家的R2os统计量显著，其余所有国家的R2os统计量变为了负值。这一结果与前文结论是一致的，即随着L取值的增大，油价趋势因子对各国债券收益率曲线的样本外预测能力逐渐增强，当L取到一定值时，随着L的继续增大，油价趋势因子对各国债券收益率曲线的预测能力逐渐减弱。