《表4 替换企业可持续发展能力指标稳健性检验结果》

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《债务融资规模、股权集中度与企业可持续发展——以沪深A股钢铁类上市公司为例》

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注：（1）括号内的值为t值；（2）***，**，*分别表示在1%，5%，10%水平下显著。

为保证研究结果的稳健性，本文替换被解释变量进一步检验。目前企业可持续发展研究大多重视财务方面，且资产净利率（ROA）可衡量企业总资产利用效率，可表现企业的总体投入产出水平并测度企业可持续发展，故从财务方面选取资产净利率（ROA）作为代表性指标替换企业可持续发展（F）。稳健性检验结果如表4所示，检验结果与替换前研究结果基本一致，研究结果具有稳健性。