《表5 替换企业投资水平变量的稳健性检验结果》

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《企业社会责任与企业投资水平——基于企业生命周期的视角》

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注：*、**和***分别代表在10%，5%和1%水平上显著；括号内为标准误。

本文在变更企业投资水平（INV）的测度方式后对上述研究假设重新进行检验。参照许伟和陈斌开[27]12的研究，使用企业净投资的自然对数（INV2）替换企业投资（INV）变量。净投资定义为企业i第t年购置固定资产、无形资产和其他长期资产支出的现金净额减去处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额。替换因变量企业投资后的回归结果如表5所示。