《表2 基准回归结果：信贷期限结构对企业创新的影响》

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《信贷期限结构对企业创新的影响》

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注:***、**、*分别表示在1%、5%、10%的显著性水平下显著，括号中的数值为标准误。以下各表同。

表2报告了基准回归结果，其中模型（1）与模型（2）为混合OLS回归模型，同时控制了企业所在省份与所属行业的固定效应（1）以及年份固定效应。可以发现，无论是否加入控制变量，企业信贷期限结构（Termstr）的估计系数均为正，且均通过了1%水平下的显著性检验。这一结果表明，企业信贷结构的长期化有助于促进企业的创新产出。究其原因，可能在于长期信贷资金能够减少企业的期限错配行为和流动性风险，缓解企业创新面临的融资约束，从而有效促进企业创新的增加。考虑到企业专利申请数量的计数特征，模型（3）和模型（4）采用固定效应计数模型，并且更加严苛地控制了企业固定效应与年份固定效应。结果显示，尽管企业信贷期限结构（Termstr）的估计系数相比模型（1）和模型（2）有所减小，但是仍然在1%显著性水平下为正。这一结果进一步验证了企业信贷结构的长期化对企业创新产出的正向影响。根据模型（4）的估计系数，可知当企业信贷结构中长期贷款的比重上升1%，企业创新产出将增加0.244个，这是一个相当可观的影响效应，表明企业信贷结构的长期化对企业创新产出的影响不仅在统计层面上是显著的，在经济层面也是显著的。