《表2 样本回归结果：信贷融资、股票融资对企业研发创新行为的影响——以江浙上市公司样本为例》

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《信贷融资、股票融资对企业研发创新行为的影响——以江浙上市公司样本为例》

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注：***、**、*分别表示1%、5%、10%水平显著

根据表2的回归结果，可以看出股票市场可流通股份的规模指标（gplt）的回归系数在三个方程中均为正数，且均5%水平下显著，但对比系数发现上市公司股票融资规模占GDP的比重每增加一个百分点对企业发明专利申请的促进作用（0.201 3）要均大于对企业实用新型专利（0.141 9）和外观设计专利（0.115 2）的促进作用，即股票融资对企业原始创新的促进作用要大于对增量创新的促进作用。金融深度指标（jrsd）的回归系数虽在三个回归模型中均为正数，但在模型（1）不显著，在模型（2）和（3）中均一定水平显著，这表明金融深度指标变动对企业实用新型专利和外观设计专利申请的促进作用要强于对发明专利申请的促进作用，即信贷市场的发展对企业增量创新的促进作用要强于对原始创新的促进作用。对比股票融资和信贷融资对企业发明专利、实用新型专利和外观设计专利申请的不同促进作用，主要原因是：一方面，股票市场较好的风险发现和定价机制，使得研发损失风险较大同时收益回报也较大的发明专利更容易受到投资者青睐，进而更有利于激发企业的原始创新；另一方面，信贷市场对投放资金的安全性考虑，难以识别风险相对较大的发明专利项目未来收益情况，使得研发风险相对较小的实用新型专利和外观设计专利项目更容易获得资金支持，使得相较于原始创新，信贷市场更能促进企业的增量创新行为。