《表4 基准回归结果：债权融资、企业规模对新能源企业创新的影响》

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《债权融资、企业规模对新能源企业创新的影响》

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注：*p<0.1，**p<0.05，***p<0.01；括号内数值为t统计量的检验值。

表4中第2列和第3列报告了以国有企业和非国有企业为划分标准（根据样本实际控制人的性质）的子样本回归结果。在国有企业的样本组中，债权融资和企业规模的回归系数分别是-0.01278和-0.00538，且分别在5%和1%的水平上显著。在非国有企业的样本组中，债权融资与新能源企业创新在5%的显著性水平上负相关，企业规模回归系数为-0.00336，显著水平超过1%。以上经验结果表明，对国有企业和非国有企业而言，债权融资、企业规模均与企业的创新投入显著负相关，回归结果与全样本的回归结果基本相同。总体而言，国有企业的各变量显著性不如非国有企业。这主要是由于国有企业的发展依赖政府为其安排贷款、减免退税或者包装上市等保护性手段。而国企管理者通常会选择规避资源投入大、风险高的创新研发活动，他们更喜欢优先将资源投入到那些能快速获得经济效益的短期项目中，其通常追求的是个人的利益最大化非企业利益最大化。这一切都将导致国有企业创新动力不足。