《表1 1 基于企业所在地区分组的实证结果》

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《创新投入、税收规避与企业风险》

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公司所在地区不同，创新投入带来的企业风险也存在差异。我国东部地区产业较为集中，市场规模相对较大，政府干预程度较低，中西部地区产业相对分散，生产率较低。处于东部地区的公司普遍生产率较高，在竞争效应和聚集效应的共同作用下能实现可持续发展，需要地方政府保护的可能性较小。而在经济不够发达的中西部地区，低生产率公司较为普遍，从聚集的外部性看，容易使处于中西部地区的公司陷入发展陷阱[53]。因此，在上市公司较为稀少的中西部地区，地方政府有强烈的动机对市场进行干预，以保护本地企业的发展。当中西部地区的企业发展遭遇瓶颈，面临较大的财务风险和破产风险时，地方政府会介入予以扶持。此外，我国东部地区相对中西部地区而言，具有更为充裕的物质资本和人力资本，制度环境更为优越[54-55]，处于东部地区的企业创新压力和创新意识更为强烈，更倾向于从事高风险高回报的创新活动[56]。相对而言，东部地区创新投入带来的企业风险更大。借鉴韩立岩和杜春越（2011)[57]的研究，将北京、天津、河北、辽宁、上海、江苏省、浙江、福建、山东和广东等十个省份和直辖市设置为东部地区，其余为中西部地区。表11的检验结果显示，无论是用Risk1，还是Risk2衡量企业风险，创新投入与企业风险间的U型关系只存在于东部地区组，说明处于东部地区的企业，创新投入增加对企业风险的影响效应更大。