《表8 PSM检验送转倾向》

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《高管权力对上市公司送转股政策的影响研究》

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为了检验实证结果的稳健性，本文做了以下稳健性测试：（1）用Probit回归代替Logit回归对高管权力影响企业高送转倾向假设重新进行检验。回归结果如表7所示。（2）用混合Ols回归代替Tobit回归对高管权力影响企业送转股比例假设重新进行检验。回归结果如表7所示。（3)PSM倾向匹配法。将总样本分组，按照高管权力大小分为高权力组与低权力租，并依据所有控制变量进行模拟匹配，保证处理组与对照组的唯一差别在于权力的不同，最后观察处理组与控制组是否存在显著的送转股差异，回归结果如表8、表9所示。（4）由于股利分配政策与高管权力可能存在一定的互为因果关系，股利政策可能会对高管的权力产生一定影响，为了缓解可能存在内生性问题，将解释变量滞后一期。