《表4 会计信息披露与企业代理成本》

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《风险投资、企业会计信息透明度和代理成本》

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从表4中可以看出，无论是IPO前还是IPO后，企业信息透明度对代理成本的影响均显著为负，其中IPO前Tran的系数在10%的显著性水平下为负，IPO后Tran的系数在5%的显著性水平下显著。这说明会计信息透明度越高，企业的代理成本越低。而从两阶段回归结果得知，λ值均在1%水平上显著，说明在文中控制自选择偏差是十分必要的，控制了样本自选择偏差后，会计信息透明度与企业代理成本负相关，且显著水平更高（IPO前5%显著性水平，IPO后1%显著性水平），实证结果表明，较高的信息披露水平可以使投资者更有效地发挥监督作用，降低企业的代理成本，假设H3成立。