《表6 不确定性的中介效应检验估计结果》

  提示：宽带有限、当前游客访问压缩模式

本系列图表出处文件名：随高清版一同展现

《环境规制、不确定性与企业的短期化投资偏向——基于环境规制工具异质性的比较分析》

1. 获取 高清版本忘记账户？点击这里登录

1. 下载图表忘记账户？点击这里登录

注:括号内为估计系数对应的稳健t统计量；*、**和***分别表示在10%、5%和1%的显著性水平上具有统计显著性。

第二步，首先，根据模型（2）将不确定性对环境规制及其他控制变量进行回归，观察环境规制对不确定性影响系数的统计显著性，估计结果如表6的列（1）和列（2）所示。需要指出的是，由于不确定性指标是基于营业收入计算的，为防止共线性问题，这里将同样基于营业收入增长率衡量的企业成长机会变量（growth）略去。另外，为保证结论的稳健性，列（1）是没有控制时间固定效应得到的估计结果，列（2）则是同时控制时间和个体固定效应得到的估计结果。由这两个估计结果可知，环境规制对上市公司面临的不确定性的影响系数均在10%的水平下显著为正，表明环境规制的确使工业上市公司的不确定性有所增加。其次，根据模型（3），将被解释变量长期投资比重对环境规制、不确定性和其他控制变量进行回归，观察不确定性对企业长期投资比重的影响系数的统计显著性，估计结果如表6的列（3）所示。可以看出，不确定性对工业上市公司长期投资比重的影响系数在5%的水平下显著为负。至此第二步检验完成，得出间接效应显著存在的结论。