《表3 相关系数：外籍高管驱动高管薪酬增长了吗——来自契约参照点的经验证据》

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《外籍高管驱动高管薪酬增长了吗——来自契约参照点的经验证据》

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注:***、**、*分别表示0.01、0.05和0.1的显著性水平。

表3报告了相关系数的分析结果。从中可见，契约参照点的连续变量与高管薪酬增长之间显著正相关，契约参照点的虚拟变量以及外籍高管变量与高管薪酬增长之间均呈正相关关系，但不显著。从控制变量来看，公司的规模越大、业绩和成长性越好，其高管薪酬水平越高，董事会规模、公司的负债水平和第一大股东持股比例变化则会抑制高管薪酬的增长。