《表3 R&D税收激励平均处理效应的分组检验》

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《税收激励、制度环境与企业研发支出》

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首先，以行业分类进行分组检验。参照鲁桐、党印（2014）的标准，将样本企业划分为劳动密集型、资本密集型和技术密集型三大类。匹配结果表明（表3第1~3列），三大行业中，仅有资本密集型行业的R&D税收激励产生了显著的激励效应。其原因可能在于三大行业面临的研发依赖度不同（其研发强度分别为0.0156、0.0256和0.0467）和融资约束不同（现金流占营业收入比重分别为0.0310、0.0248和0.0373）。劳动密集型企业研发活动有限，对R&D税收激励不敏感，因而其难以产生研发支出效应。技术密集型行业研发依赖度高，但现金流最为充裕，研发资金短缺并不严重，因而，R&D税收激励产生的挤入效应有限。而资本密集型行业的研发强度适中，但该行业面临的融资约束最大，一定的税收激励能产生较大的研发支出引诱效应。可见，并非研发强度越高的行业，R&D税收激励产生的挤入效应就越大。