《表2 外汇动态对冲模型参数》

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《国际股票投资组合动态外汇对冲比率研究》

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此外，美国投资者投资于其余新兴市场的动态外汇对冲策略中，印度和墨西哥动态对冲相对于未做对冲的累计投资收益之比都超过了2倍，但投资于巴西市场的动态对冲策略相对跑输，而巴西雷亚尔的动态对冲指标中前三个预测因子均不显著（95%置信区间）。尽管大宗商品价格对雷亚尔的回归系数为正，大宗商品价格的上涨有利于提升雷亚尔，但模型的失效显示出巴西作为高β的新兴市场更多由事件驱动。例如2013年5月美联储宣布货币政策正常化之后，巴西央行宣布外汇市场干预使得巴西雷亚尔升值10%，而动态对冲模型无法有效捕捉此类事件对于外汇变动的影响（Marcos Chamona，Márcio Garciab，LauraSouza，2017）。