《表4 资产流动性与创新投入回归分析情况》

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《多元化经营、资产流动性与创新投入》

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注：***、**和*分别表示在1%、5%和10%水平上显著。

(1）资产流动性与创新投入。表4中数据显示，资产流动性与创新投入的回归分析系数为0.623，在1%水平上显著为正，表明随着资产流动性的增强，企业的创新投入会提高，假设1的准确性得到验证。创新活动需要大量的资金投入才能顺利开展，而创新项目通常存在保密性，所以其外部融资难度和成本较大。而现金持有量较高的企业，通过不需交易成本的内源融资便可以满足创新活动开展的资金需求，因而其拥有更高的创新积极性。现金属于流动资产，其持有量越多，说明企业资产的流动性越强。由此可知，流动性越强的企业在创新方面的投入越高。在控制变量中，企业规模、速动比率与创新投入分别在5%和1%的显著性水平上正向相关，而企业成长性、净资产收益率以及资本密集度分别在1%、5%和1%的显著性水平上负向相关。