《表3“八项规定”与内部人交易的回归结果》

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《企业高管内部人交易行为存在自我激励效应吗——基于“八项规定”出台所构建的外生事件》

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注:*、**和***分别表示在10%、5%和1%水平上显著；括号内为T值。

参考主检验的回归模型，本文将内部人交易样本区分为东部地区和中西部地区两个子样本，以验证假设3，相应回归结果参见表3的列（6）和列（7）。具体而言，列（6）为中西部地区上市公司的实证检验结果，可以发现交乘项系数为0.019，不显著，表明“八项规定”促进内部人交易获利能力的现象在中西部地区尚不明显；列（7）为东部地区上市公司的实证检验结果，可以发现交乘项系数为0.043，且在5%水平上显著，表明“八项规定”促进内部人交易获利能力增强的现象在东部地区明显存在；通过列（6）和列（7）的对比可知，假设3成立，即相较中西部地区上市公司，“八项规定”促进内部人交易获利程度的现象主要存在于东部地区上市公司。